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新資本來了!老字號(hào)張小泉股權(quán)遭拍賣,MCN機(jī)構(gòu)白兔集團(tuán)3.6億成第二大股東|界面新聞 · 證券

記者|趙陽(yáng)戈

隨著張小泉(301055.SZ)股權(quán)第二次拍賣落下帷幕,市場(chǎng)捕捉到一絲異樣。?其接盤方背后是國(guó)內(nèi)頭部MCN白兔集團(tuán)的創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)王傲延。

去年,白兔集團(tuán)曾參與過步步高(002251.SZ)的重整。那么,王傲延此次一舉拿下張小泉第二大股東,又所圖為何?

二次拍賣

4月,張小泉就有過提示控股股東張小泉集團(tuán)的持股將被拍賣,直到5月末兩筆拍賣達(dá)成。

5月9日,張小泉集團(tuán)的320萬(wàn)股持股于阿里拍賣平臺(tái)完成拍賣,一用戶姓名楊濤的競(jìng)拍者以最高應(yīng)價(jià)勝出,拍賣成交價(jià)5017.84萬(wàn)元(15.68元/股)。這筆拍賣是由張小泉實(shí)控人張樟生與張曉之間的金融借款業(yè)務(wù)提供質(zhì)押擔(dān)保,因債務(wù)逾期導(dǎo)致。

這320萬(wàn)股,已于5月29日完成過戶。

此后在5月21日,張小泉集團(tuán)所持2875.63萬(wàn)股于京東網(wǎng)司法拍賣網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)完成拍賣,上海兔躍呈祥品牌管理合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱兔躍呈祥)以最高應(yīng)價(jià)勝出,成交價(jià)3.58億元(12.43元/股)。據(jù)悉,這筆拍賣是張小泉集團(tuán)為富春控股集團(tuán)有限公司與上海城邦商業(yè)保理有限公司間的融資業(yè)務(wù)提供質(zhì)押擔(dān)保,因債務(wù)逾期導(dǎo)致。

一旦完成過戶,張小泉集團(tuán)的持股比例銳減至28.23%,算上一致行動(dòng)人合計(jì)持股比例降至38.85%。

來源:公告

對(duì)此,張小泉表示,上市公司具有獨(dú)立完整的業(yè)務(wù)及自主經(jīng)營(yíng)能力,在業(yè)務(wù)、人員、資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)等方面與控股股東保持相互獨(dú)立。目前上市公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一切正常。“上市公司控股股東不存在非經(jīng)營(yíng)性占用上市公司資金的情形,上市公司不存在對(duì)其違規(guī)提供擔(dān)保等侵害上市公司利益的情形?!?/strong>

間接控股股東啟動(dòng)預(yù)重整

關(guān)于張小泉集團(tuán)的誠(chéng)信狀況,在張小泉2024年年報(bào)中描述較為詳細(xì)。

年報(bào)中提及,集團(tuán)所持股份已全部被凍結(jié)、輪候凍結(jié),公司間接控股股東富春控股、直接控股股東張小泉集團(tuán)、實(shí)際控制人張國(guó)標(biāo)、張樟生、張新程因債務(wù)糾紛被法院列為被執(zhí)行人,張國(guó)標(biāo)被列為失信被執(zhí)行人,張國(guó)標(biāo)、張樟生受到高消費(fèi)限制。

數(shù)據(jù)顯示,張小泉集團(tuán)作為借款方以及擔(dān)保方的債務(wù)逾期本金額高達(dá)58.24億元。其身陷訴訟也不少。

來源:公告
來源:公告
來源:公告

與此同時(shí),張小泉的間接控股股東富春控股集團(tuán)(下稱:富春控股)已啟動(dòng)預(yù)重整。

據(jù)悉,富春控股以不能清償期債務(wù)且明顯缺乏清償能力但仍具備重整價(jià)值為由,向浙江省杭州市富陽(yáng)區(qū)人民法院提出了重整(含預(yù)重整)申請(qǐng)。2025325日,富春控股收到法院送達(dá)的《決定書》,法院決定對(duì)富春控股啟動(dòng)預(yù)重整,并經(jīng)相關(guān)程序確定浙江京衡律師事務(wù)所擔(dān)任富春控股臨時(shí)管理人。

來源:天眼查

根據(jù)富春控股提供的告知函,本次申請(qǐng)由富春控股單一法人主體提出,其下屬其他企業(yè)不在本次預(yù)重整申請(qǐng)范圍內(nèi)。對(duì)此張小泉還提到,后續(xù)如實(shí)施重整,不排除會(huì)涉及公司控制權(quán)變動(dòng),具體需視富春控股的重整情況而定。

白兔曾參與過步步高重整

需要留意的是花費(fèi)巨資的兔躍呈祥。根據(jù)一季報(bào)的股東名單,若過戶,兔躍呈祥直接躍升為張小泉的第二大股東,其成本價(jià)遠(yuǎn)低于張小泉現(xiàn)價(jià)。

天眼查顯示,兔躍呈祥成立于2025年2月20日,由成都白兔有你文化傳播有限公司持股49.505%,實(shí)控人為國(guó)內(nèi)頭部MCN機(jī)構(gòu)白兔集團(tuán)的創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)王傲延。根據(jù)白兔集團(tuán)的官網(wǎng)和公開信息,白兔集團(tuán)成立于2017年,為抖音電商頭部MCN機(jī)構(gòu),主要以短視頻電商、直播電商、抖音代運(yùn)營(yíng)(DP)和品牌營(yíng)銷(KA)四大業(yè)務(wù)板塊為主。

2021年,白兔集團(tuán)升級(jí)為白兔新品牌集團(tuán),專注于美妝、時(shí)尚,美食等快消品牌的賦能與孵化,以“紅人經(jīng)濟(jì)+ 品牌賦能”為核心,近年來孵化了以“駱王宇”“特別烏啦啦”“張喜喜”等為代表的現(xiàn)象級(jí)帶貨kol。

來源:現(xiàn)場(chǎng)

同花順還顯示,王傲廷目前為步步高(002251.SZ)的董事,其董事任職將至2027年11月。

來源:公告

2023年7月,龍牌食品以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力為由,向湘潭中院申請(qǐng)了對(duì)步步高進(jìn)行重整。時(shí)間來到2024年4月,重整投資人相關(guān)公告中,出現(xiàn)了白兔有你(吉富白兔聯(lián)合體成員)的身影。另外的重整投資人還有中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司(聯(lián)合其產(chǎn)業(yè)合作伙伴中化現(xiàn)代農(nóng)業(yè)有限公司)等。

透過步步高的公告可以看到,白兔集團(tuán)2023年的營(yíng)業(yè)收入8.45億元,凈利潤(rùn)2.65億元,凈資產(chǎn)4.64億元,資產(chǎn)負(fù)債率16.1%。其還表示投資的資金來源為自有資金及自籌資金。而后,白兔指定的投資主體共拿下步步高9%的股份,王傲廷正是白兔方面提名的董事,履任起始日為2024年11月。

來源:公告

對(duì)于投資步步高,王傲延的觀點(diǎn)是,白兔和步步高,是兩個(gè)先天互補(bǔ)的渠道,“一個(gè)是覆蓋SKU少,爆發(fā)力強(qiáng);一個(gè)是覆蓋SKU多,長(zhǎng)尾銷售能力強(qiáng)”。王傲延表示,“如果按照供應(yīng)鏈創(chuàng)新、場(chǎng)景創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新,這三個(gè)指標(biāo)落地,步步高還有很多事情可以做,并且之后有望成為中國(guó)的山姆或者Costco。

也就在2024年,步步高隨營(yíng)業(yè)收入34.38億元較2023年的31.01億元漲幅不多,但凈利潤(rùn)錄得12.12億元,實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,2023年、2022年步步高的凈利潤(rùn)分別為-18.89億元、-25.35億元。2025年一季度,步步高繼續(xù)保持盈利狀態(tài),單季營(yíng)業(yè)收入11.55億元,盈利1.19億元。

接近步步高的人士稱,白兔一方面是推2個(gè)董事,另一方面是合資公司這一塊。目前合資公司剛成立,事項(xiàng)正在逐步推進(jìn)中,“2024年的盈利,很大部分是因?yàn)橹卣找妫卣男Ч€看今年”。

業(yè)績(jī)滑坡今年有好轉(zhuǎn)

回看張小泉,2021年9月上市,上市第二年遭遇“拍蒜門”,該年業(yè)績(jī)大幅滑坡。2022年凈利潤(rùn)4150.75萬(wàn)元,同比下滑47.3%;2023年凈利潤(rùn)2511.83萬(wàn)元,同比下滑39.48%;2024年凈利潤(rùn)2504.33萬(wàn)元,同比下滑0.33%。直到2025年一季度才有好轉(zhuǎn),單季凈利潤(rùn)1298.67萬(wàn)元,同比增69.49%。

來源:同花順

近年來,公司面臨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能承壓、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇、刀剪等生活五金用品行業(yè)增速有所放緩等諸多挑戰(zhàn)”,張小泉表示,預(yù)計(jì)未來行業(yè)頭部企業(yè)的市場(chǎng)份額和行業(yè)集中度將持續(xù)提高,“抓住政策風(fēng)口下消費(fèi)潛能逐步釋放的機(jī)會(huì)”。

界面新聞注意到,在2024年年報(bào)中,張小泉提到的下一年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中,渠道方面的建設(shè)是重點(diǎn),形成是零售占據(jù)高端、電商A超占據(jù)中端、批發(fā)小超主打性價(jià)比、新興渠道和特殊渠道擠占空位以及外貿(mào)渠道進(jìn)軍境外的渠道布局。

線上渠道的打造,張小泉已有初步成效。除了天貓、京東等電商平臺(tái)的合作外,張小泉也開發(fā)了抖音、快手、視頻號(hào)等新興內(nèi)容電商平臺(tái),采取的是“達(dá)人分銷+品牌自播”雙軌并行模式;通過達(dá)人合作推動(dòng)品牌展現(xiàn)、流量提升;組建專業(yè)化自營(yíng)直播團(tuán)隊(duì),打造標(biāo)桿直播間提升流量效率。公司擬打造"爆款商品+場(chǎng)景解決方案"的復(fù)合型產(chǎn)品包,以拓展新品類、新場(chǎng)景。

而白兔方面恰恰也有渠道優(yōu)勢(shì)。王傲延曾指出,“白兔身上最大的價(jià)值是渠道價(jià)值”,那么有了步步高重整的經(jīng)驗(yàn),此番入駐張小泉,就給了市場(chǎng)更多的想象空間。

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